外汇储备大缩水！韩国正在悄悄干这件事

　　作 者丨陈植

　　编 辑丨李玉敏

　　图 源丨新华社

　　在全球金融市场争议日本当局是否干预汇市之际，韩国已将干预汇市付诸行动。

　　5月7日，韩国央行发布最新数据显示，截至4月底，韩国外汇储备规模为4132.6亿美元，比1月的4192.5亿美元环比减少59.9亿美元，创下2022年9月以来的最大月度降幅。

　　韩国央行表示，外汇储备缩水的原因是采取市场稳定措施，包括利用与韩国养老基金的货币互换额度，以及金融机构外汇存款减少和非美元资产换算价值下降。

　　这令全球金融市场骤然意识到，4月日本当局一直喊话“干预汇市”却迟迟不见具体行动期间，韩国当局一直在悄悄干预汇市稳定韩元汇率。

　　韩国干预汇市踪迹显现

　　数据显示，今年以来韩元兑美元汇率跌幅超过5%，成为亚洲跌幅排行第三的货币，仅次于日元与泰铢。

　　4月中旬，韩元兑美元汇率一度跌破1400整数关口，创下2022年以来的最低值，令韩国当局持续发出“干预汇市”的警告。

　　“当时，外汇市场的目光都聚焦在日本当局是否干预汇市，对韩国当局干预汇市的关注度反而不高。”一位亚太地区基金经理此前接受本报记者采访时指出。令市场惊讶的是，4月下旬日元兑美元汇率持续下跌并跌破160整数关口期间，韩元兑美元汇率则悄悄收复1400整数关口，截至5月7日16时，韩元兑美元汇率徘徊在1359.63附近。

　　“当时外汇市场将韩元反弹归咎于美元走低，但现在看起来，令韩元收复1400整数关口的另一大推手，是韩国央行动用外汇储备干预汇市。”他告诉记者。

　　记者获悉，在韩国央行公布4月外汇储备后，部分海外投资机构认为韩国央行至少动用逾30亿美元外汇储备干预汇市稳定韩元汇率，且韩国央行干预汇市的时间，很可能在韩国财政部与韩国央行联合口头警告干预汇市之后。

　　在4月16日韩元兑美元汇率跌破1400整数关口后，韩国财政部与韩国央行曾联合发布公告称，外汇当局正以特别警惕的态度密切关注汇率走势和外汇市场的供需动态等。外汇市场过度的单边波动对韩国经济而言是不可取的。

　　“目前，市场正关注韩国央行干预汇市（卖出美元、买入韩元）的资金，是否通过出售美国国债筹集。”这位亚太地区基金经理表示。这或预示着面对强势美元，越来越多国家正在削减美债持仓以筹资干预汇市，进而影响未来美债收益率与美股走势。

　　韩国干预汇市迫切性缘何高于日本

　　记者获悉，部分海外投资机构还在讨论韩国当局干预汇市的迫切性缘何高于日本当局。

　　一位香港私募基金经理认为，韩国当局干预汇市急切性之所以高于日本当局，主要有三大原因：

　　一是日元贬值有助于日本通胀压力更加巩固，助力日本彻底摆脱困扰30年的经济通缩状况，这令日本当局面对货币贬值具备更高的容忍度，但韩国没有经济通缩压力，但韩元贬值令能源进口价格大涨或令韩国可能遭遇恶性通胀状况，是韩国当局不想看到的局面；

　　二是日元贬值能推动日本商品出口增加，但韩元贬值对韩国商品出口的提振作用不大，反而给韩国带来更高的进口商品价格与输入性通胀，整体而言对韩国经济弊大于利；

　　三是由于日本企业积极出海，日元贬值有助于提升日本企业海外利润，反而令日本股市与日本经济更强增长，相比而言，韩国企业出海的相对较少，韩元贬值反而令韩国企业遭遇更大的经营压力，且可能引发外资撤离韩国股市，对韩国股市反而构成利空。

　　Eugene Investment Co经济学家Lee Jung-hoon表示，韩元疲软对韩国出口没有任何增长。

　　韩国中小企业联合会在去年8月进行的一项调查显示，不到半数的韩国出口商认为韩元贬值有助于他们盈利能力提升，逾1/4受访韩国出口商则认为韩元贬值对他们不利。

　　“这也令韩国当局早于日本采取干预汇市措施。”上述香港私募基金经理认为。目前而言，韩国当局的干预汇市举措已取得一定成效——4月下旬以来，韩元兑美元汇率正稳步远离1400整数关口。

　　也有外汇交易员指出，当前韩元兑美元汇率走强，主要得益于4月16日以来，美元指数从106.51回落至105.18附近，若美联储继续不采取降息举措令美元指数走强，韩元仍然面临较大的贬值压力。

　　“到时韩国当局是否继续单独干预汇市，还是联合日本等政府联合干预汇市，将是市场关注的一大焦点。”一位外汇经纪商指出。目前而言，只要美联储迟迟不扣动降息扳机，亚太国家干预汇市所付出的代价将相当高——即便他们动用数百亿美元外汇储备干预汇市，也未必能在美元强势状况下扭转本国货币贬值颓势。

　　在他看来，更令日韩等国家烦恼的是，由于进口商品价格上涨引发贸易赤字持续增加，他们的外汇储备未必能填补持续性的贸易赤字缺口，或令海外投机资本更加肆无忌惮地沽空韩元日元获利。

　　“某种程度而言，美联储快速降息令美元指数走低，或许是既能减轻日韩国家外汇储备消耗，又能遏制日元韩元汇率继续下跌的最佳办法。”这位外汇经纪商直言。